疫情冲击迥异 四张图详解美元和人民币流动性的「冰火两重天」

admin 6个月前 (04-19) 财经 32 1


上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊
「外资」沽物业 上环楼全幢售

-- 新冠疫情冲击下,美元和人民币正面临流动性的「冰火两重天」:随着全球美元流动性的抽紧,境内外美元拆借成本显着跳升,但人民币市场却在经历一场流动性盛宴,拆借利率创下记录新低。

中国央行3月实施定向降准,其中针对主要服务于中小企业的股份制商业银行额外定向降准1个百分点,体现疫情给中小企业带来巨大冲击之时,监管层希望借此提振银行放贷意愿。但2月信贷端增幅显着下滑,进入3月资金进一步淤积于银行间市场,隔夜回购利率上周五创下了2006年有数据以来最低。

反观全球市场上,美元短缺问题引发3个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)上周创下了2008年以来最大涨幅,联储会、欧洲央行、日本央行等上周五联合宣布了一项协调一致的行动,加强美元流动性互换安排,以保障全球美元流动性充足。但花旗称货币市场流动性几无改善迹象。

「一个国家的利率水平是应该跟全球的利率水平是同起同落的。在中国之所以出现了国内的利率水平,还保持一个相对较低的水平,那是因为中国有资本管制,是一个分割的市场。」西班牙对外银行首席亚洲经济学家夏乐称。

A股深度回调沪指创年内新低 科技股重挫北上资金再度大幅净流出

上月再挫9% 今年经济堪忧 港出口陷深渊 「外资」沽物业 上环楼全幢售 A股深度回调沪指创年内新低 科技股重挫北上资金再度大幅净流出 - 图1 3月23日,受周末全球疫情扩散加剧影响,沪深两市三大股指全线低开,盘中均震荡回落,创指较弱势跌超4%,随后探底强势回升,临近午盘跌幅略有收窄;午后尾盘再度加速下挫,玉米、农业种植、超级真菌等少数板块飘红,半导体及元件、集成电路和光刻胶等板块跌幅居前,沪指跌逾3%完全回吐2月3日以来的反弹幅度,创业板指、深成指跌逾4%,短线资金观望情绪明显。 整体来看,今日沪深两市呈现跳空低开低走深度调整的态势,沪指、创指再创调整新低,个股目前跌多涨少,市场整体较弱势,北上资金持续净流出,赚钱效应较差。 截至收盘,沪指报2660.17点,跌3.11%,成交额为2684

渣打中国宏观策略主管刘洁指出,中国国内经济活动疲弱,实体信贷需求低迷,降准带来的多余流动性都淤积在银行间市场。「(后续)缴税也许会让流动性边际收紧。」

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以下为四张图为您详解本外币流动性状况:


宽松流动性助隔夜回购利率来到记录低位

银行间市场多项资金指标在连续走低,其中质押式隔夜回购利率上周五回落至0.79%附近,创2006年5月彭博有数据以来低位;三个月期Shibor创下了2018年8月来最长回落周期,目前在近10年来的低点。

其中部分流动性就是来自于今年来中国央行积极释放的长期资金,年初全面降准和3月的定向降准共释放资金1.35万亿元,一季度MLF累计投放了6000亿元;不过公开市场上央行已连25天暂停逆回购操作,为15个月来的最长空窗期。


美元荒推高中资机构拆借美元隔夜资金成本

相较于本币市场中低廉的融资成本,受全球美元流动性抽紧影响,境内美元市场融资也不易。境内美元同业拆放参考利率显示,隔夜品种上周一度收在1.4%上方,远高于0%至0.25%的联邦基金利率新目标区间。

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