体育股比并:安踏vs李宁vs特步

admin 9个月前 (01-16) 财经 35 0
体育股比并:安踏vs李宁vs特步 第1张

将近的2020东京奥运会或会掀起体育热潮,更为各大体育用品品牌提供了绝佳的宣传机会,中国体育用品龙头--安踏(SEHK:2020)、李宁(SEHK:2331)、及特步(SEHK:1368)就有望受惠。到底那间更值得投资呢?今篇文章就由三个角度,比并三大中国体育用品品牌。

1.盈利能力

安踏(TTM) 李宁(TTM) 特步(TTM)
毛利率 53.82% 48.68% 44.68%
经营溢利率 25.64% 9.07% 15.43%
净利率 16.37% 10.30% 10.62%

数据来源:Morningstar.com

论盈利能力,安踏的毛利率为三者之中最高,反映其产品定价能力优胜于其余两个对手。原因绝大程度上是安踏的一个核心收入来源就是定位高端的品牌──FILA,高端产品的边际贡献通常较高。至于李宁及特步,前者就主力发展单一品牌,虽然集团亦有为品牌进行定位增值,但成效似乎就不及安踏直接收购那般显着,而后者在去年才仿效安踏的「多品牌」策略来扩充产品组合。安踏的经营溢利率与净利率同样优胜,这可概括地归因于安踏更庞大的销售规模,在最近十二个月,安踏收入是李宁及特步的2.4倍及4.0倍。庞大的销售额,加上优胜的毛利率,就可为安踏产生更高的边际贡献来摊分间接成本,如产品研发、宣传推广等开支。

胜出者:安踏

2019年巴菲特买入名单内的9只股

看来世上没有任何投资大师能像巴郡(Berkshire Hathaway) (NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B) 行政总裁巴菲特(Warren Buffett),一举一动都能牵动华尔街大行的心,教他们亦步亦趋,这要归功于他多年来在股坛的战绩辉煌,无人能及。 巴菲特从1950年代中期约10,000美元种子资金起家,至今净资产增至约890亿美元,这已不包括他多年来数以百亿美元的慈善捐款。巴郡已收购约50家公司,目前投资48种证券,多年来为投资者创造超过4,000亿美元股东价值。 可以说,每当巴菲特买股入货,华尔街大行就会睁大眼睛。根据巴郡的13-F文件,巴菲特在2019年先后买入以下9只股票。 1. 亚马逊 去年最为市场津津乐道的,就是巴郡在第

2.周转能力

安踏(TTM) 李宁(TTM) 特步(TTM)
应收账款周转天数 33.11 27.18 94.74
存货周转天数 78.49 73.26 86.34
应付账款周转天数 48.69 68.34 102.39

数据来源:Morningstar.com

周转能力方面,李宁的表现为三者之中最佳。若将现金流出和流入分开来比较,安踏与李宁收回应收账款及售出货品所需的天数的差异其实就只有11天,反而是李宁延迟缴付应付账款的表现显着地优胜,比安踏长20天,才有着显着优胜的周转表现。但若与两间公司的销售规模对比,安踏的庞大销售量理应可为公司带来对供应商更高的议价力,变相更有能力去延迟营运所需的现金流出,安踏的逊色表现很可能只是集团管理营运资金的策略较保守。

胜出者:李宁

3.投资回报

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安踏(TTM) 李宁(TTM) 特步(TTM)
资产回报率 16.61% 13.13% 7.40%
股本回报率 28.58% 20.93%
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